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发表于 2016-5-3 09:01 | 显示全部楼层 |阅读模式

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作者:郑敦元

排行榜这种东西随便看看就行,但是对于互联网金融的分类,我比较感兴趣:

金融产品也分为生产、销售两个环节,如果可以把P2P看成是一种债权类投资产品的话,那么我们最经常看到的P2P平台都是在“自产自销”。

还有一些常见的平台则不同,比如余额宝、百度理财还有其他宝宝类平台,大多在销售传统金融产品中的相对标准化的产品,以ca88亚洲城真人娱乐份额为主,例如货币ca88亚洲城真人娱乐、股票型ca88亚洲城真人娱乐和债券型ca88亚洲城真人娱乐等,这些原来一般都是要在银行买的。

再例如招财宝、陆金所、京东金融、地方性金ca88亚洲城手机版产交易所的线上平台,则大部分在销售传统金融产品中的非标准化产品,例如私募债券、私募ca88亚洲城真人娱乐、保险产品、债权转让或资产收益权转让产品等——陆金所虽然有部分自产自销的P2P产品,但那却不是最主要的部分。上面这两种,如下图中的路径1,他们伤及到的是传统金融机构网点,以及第三方财富管理公司,这种互联网渠道的能量已经被大家深深感受到了。

还有一种,例如新浪微财富、挖财等流量较大的平台,则在销售其他P2P平台的P2P产品,这类平台还有做网贷信息门户出身的如投之家,甚至有滴滴快的等,相当于在自己家的商场里立了个金融小货柜。这种如下图中的路径2,是依赖互联网金融的发展而出现的。

那么以上这三类平台,应该都归于互联网理财平台,因为他们实际上提供的只是一种销售渠道——或者相对于自己生产产品,他们更大的作用在于销售别人家的产品,即金融产品超市的概念。

不过我对于像第三方财富管理公司线上平台的这种是否属于互联网金融存疑,因为他们本身只不过是线上展示例如信托、资管计划等传统私募产品的信息,这些是原有的,而且他们本身也不具备线上交易功能。他们应该属于下图中的蓝色部分(我用绿色部分是我所理解的互联网金融的范围)。


另外的最常见的P2P平台,那么就是指生产某种产品的平台,就是上图中的生产环节和路径3,有别于传统银行以及资产管理机构,甚至他们挑战的,也是这些传统银行和资产管理机构。

这样的P2P平台有很多,有“现做现卖”的纯线上平台,也有“前店后厂”的所谓O2O模式平台。这里面如果要分类,可以分的类别有很多,但其本质都是一对多的借款,例如有——
  • 信用借款
  • 第三方保证担保借款
  • 票据质押借款
  • 汽车/房产抵押借款
  • 应收账款质押借款
  • 艺术品抵押借款
  • 股权质押借款
  • 信托受益权质押借款
  • 债权转让回购担保借款
  • 资产收益权转让回购担保借款
  • ......
这是从担保方式上的分类。如果再把“前店后厂”的这些平台在“后厂”里是怎么操作的分个类,有的是自己光膀子上阵到处开店拉客,有的是和小额贷款公司、担保公司合作,还有的是和商业保理公司、ca88亚洲城手机版租赁公司(P2L)、信托公司、保险公司合作等等。同盟军的方式显然声势更加浩大一些?恐怕不是,要是大数据更加完备些,那生产线上可就是流水作业,产品可就取之无尽了,但现在,互联网数据的能量还远未被开发出来,产量要上去要不靠同盟军,单纯靠原来搞互联网的人来弄,结果肯定要大半是残次品和废品。

类似的分类,还可以从专注的行业、各家的身家背景去分类,但这个就不多去分了,免得漏了哪个高富帅挨揍。总之说这一类是P2P平台,是因为他们本质都是借款,借款人是自然人(P2P)和机构(暂且称之为P2B),都是一种类似生产产品的过程——里面有客户开发、风险识别、分析定价、信息披露等等生产链条。

至于还有一种,例如阿里巴巴的花呗、借呗,京东的白条这类,他们其实不能说是P2P平台,只能是小额贷款或者商业保理的线上操作,一定程度上影响了信用卡和小微贷款,但在当前的金融环境中,它们本身属于银行——资金需求者这个链条当中的中间部分,而互联网银行与P2P更加不同(不过像现在炒的很火热的微众银行和网商银行,如果在存款端无法落地,那么很容易就成了另一个花呗、借呗)。或者可以这么说——这类平台其实是基于资产负债表运营的,玩的是自己家的钱,而其他的理财平台或者P2P平台所做的事情,都不直接影响其资产负债表,都在玩别人家的钱(我理解的信用中介和信息中介的区别)。

应该说这样的分类有逐渐越来越模糊的趋势,因为传统金融产品与互联网的融合正在从单纯销售转变为适当部分生产,而纯粹的P2P正在从借贷中介发展为产品销售的超市(当中既有自己生产的,亦有别人家生产的),到最终投资者看来,各家互联网金融平台上的投资产品就越来越多种多样,分类也就越来越模糊(一个平台怎么弄无非是一个时间段内是客流大一些还是产能大一些,客流大一些就卖点别人家的东西,产能大一些就放点到别人家去卖,企图让大家各就各位——搞生产的努力把产品做精做深做透,搞销售的努力把渠道做宽做广做准不符合互联网跨界的传统)。

例如保险,它可以单纯通过互联网销售,也可以依赖于互联网创造出很多保险产品再通过互联网平台销售;银行可以通过互联网销售传统理财产品,也可以根据互联网的数据和社交关系等创造出新的存贷款产品(如果远程开户能实现的话)。再例如在很多一开始纯粹做P2P的平台上慢慢出现的基于委托代理关系的债权集合理财产品(有名的例如把人转晕的点融网的“团团转”),而且有从单纯打包自己平台上的借款标的,发展为打包借款标的加其他金融产品的趋势,这个时候已经很难说他是一个自产自销平台,还是一个代理销售平台,或者是两者兼具?虽然必须承认这也是互联网金融背景下出现的一个品种,但我对这样的做法比较排斥,因为这样使得投资者越来越无法辨别投资标的,越来越无法判断其中风险,但也不得不说这里面的创造性是最强的——投资可以配置流动性较高的ca88亚洲城真人娱乐产品、安全性较高的银行理财产品、收益性较高的信托产品和P2P产品(P2P产品甚至还可以细分去各家平台、各种债权来配置),这种做法类似投资类资金池的银行理财产品、信托产品,可以满足流动性、安全性和收益性的不同要求。可惜需要担心的在于很多平台似乎搞不清楚借贷关系、信托关系、委托代理关系、居间关系的区别,在没有资金托管和信息披露准则的约束下(更不要提产品登记、单独记账等),似乎是别人的钱交给他就全部变成自己的了,爱怎么用就怎么用,还不知死活地搞出随时存取的功能,hehe~当然如果日后监管出台互联网金融突破信息中介的定位就另谈~

回到互联网金融怎么分类的话题,我觉得可以分的类别特别多。目前看来像福布斯榜单中这样的分类也是合理的,这种分类至少能让投资者在遇到一个平台时大体定位其属于哪个范畴,自己在这个平台上出钱换来的是个什么东西。不过按我的理解,也可以更加精简一些:金融产品分销的理财平台,加上债权类资产“自产自销”的P2P平台,加上权益性资产“自产自销”的众筹平台,还有为这些平台提供底层服务的(类似于水、电、煤,在金矿边上卖水赚钱)的征信、第三方支付、产品搜索、评级和咨询建议平台,我想这样就构成了目前互联网金融的基本轮廓。不管怎样的分类,我认为都有一个好处,那就是有助于我们认识互联网金融发展的现状。

最后对于比较受关注的陆金所,我认为它是一个涵盖了“自产自销'和"代理销售"整个链条的平台,关注的比较多的大多是下图中的路径1和2的部分,1部分可以说是"自产自销"的P2P产品(下图中的淡紫色部分),但是2部分就属于类似招财宝的理财平台,3部分一般我们是接触不到的,而现实中的陆金所——2和3部分都被大众忽视了。


这些是我的理解,对于现阶段的互联网金融可以有很多种解读,不妥之处希望可以一起探讨。


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发表于 2016-5-23 15:18 | 显示全部楼层
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